银轮股份(002126.CN)

银轮股份(002126):业绩短期承压 新能源业务快速推进

时间:21-09-02 00:00    来源:华安证券

事件:

公司公布2021年中报,2021年上半年实现营收41亿元,同比增长35%;实现归母净利润1.8 亿元,同比下滑14%。

盈利能力受原材料涨价影响,新能源业务快速推进。

2021Q2 公司实现营收20.5 亿元,同比增长18%,实现归母净利润0.7亿元,同比下滑36%,环比下滑33%。2021Q2 公司毛利率为20.8%,环比下滑约0.6 个百分点,其主要原因受原材料涨价、出口运费涨价以及北美新工厂产能未释放等多因素影响。2021 上半年公司新能源业务实现营收3.8 亿元,超过去年全年2.9 亿的营收水平,新能源业务持续发力。

静待盈利拐点,新能源业务订单旺盛。

公司积极拓展新客户、新项目,提高市场份额,2021 年营收目标为73-76 亿元,2022 年为86-90 亿元,2023 年为100-108 亿元。2021年上半年,公司集中优势开拓欧系、日系客户,逐步提高市场份额;公司公司加大新能源汽车热管理以及工业换热、电力储能换热等新兴领域。客户开拓方面,公司获得了北美新能源标杆车企空调箱项目、嬴彻科技无人驾驶ADU 水冷系统项目、小鹏汽车冷媒冷却液集成模块项目、蔚来前端模块及冷媒冷 却液集成模块项目、长安新能源电子水泵项目、三一重机冷却模块项目等。根据客户需求与预测,项目达产后为公司新增年销售收入近29.19 亿元,其中新能源业务占比约66%。

投资建议

预计公司2021-2023 年EPS 分别为0.48/0.67/0.82 元。维持“买入”评级。

风险提示

尾气处理业务客户开拓不及预期;新能源业务开拓不及预期等风险。