银轮股份(002126.CN)

汽车板块上市公司2020年二季度业绩前瞻:走出低谷,迎接新生,维持“看好”评级

时间:20-07-07 14:14    来源:格隆汇

机构:长江证券

评级:看好

汽车行业2020年上半年回顾:二季度迎来底部回暖

1)乘用车:一季度行业探底之后,二季度销量已逐步回复至往年水平,4-5月乘用车批发增速分别为-2.5%、7.2%,上牌增速分别为-8.5%、-8.1%。2)新能源:4-5月新能源乘用车批发销量分别为5.9、7.3万辆,已回到2019年下半年月均销量水平。国内特斯拉Model3自4月起销量破万,表现引领行业。3)重卡:二季度行业迅速回暖,4-5月销量同比分别实现61.0%、65.6%大幅增长,根据第一商用车网数据,6月重卡同比延续59%的高速增长。4)零部件:二季度国内车市复苏,海外由于疫情发酵仍承压,其中欧洲已有改善,美国仍在探底过程。汽车原材料成本压力自二季度以来有所减轻。

汽车行业2020年下半年展望:有望延续前低后高表现

1)乘用车:展望未来,随着经济逐步回归正轨,各地汽车消费政策的刺激,乘用车销量有望温和复苏,推动销量平稳过渡。2)新能源:后续来看,在限购放松、优质车型供给等因素推动下,全年销量增速有望前低后高,预计2020年新能源乘用车销量同比有望持平。3)重卡:2020年重卡行业迅速走出疫情影响,物流需求先行恢复,下半年工程车在基建支撑下有望接力,加上国III淘汰提供边际增量,全年销量有望超过130万辆。

汽车行业重点公司2020年二季度业绩前瞻

伴随国内汽车行业二季度复苏,部分公司业绩迎来环比改善,例如长城汽车、长安汽车、上汽集团等,在2019年同期低基数基础上有望实现显著增长或扭亏为盈。受益于二季度下游客户放量或自身产品拓展,部分零部件公司二季度也有望迎来较快增长,例如银轮股份(002126)(商用车高景气和重卡EGR冷却器放量)、星宇股份(下游持续超越行业增长,新客户订单及产品升级)、新泉股份(受益于重卡高景气商用车业务高速增长)、富奥股份(核心客户一汽大众、一汽解放销量高增长)等。二季度海外疫情影响或使部分公司业绩承压,例如华域汽车、潍柴动力等,后续有望实现改善。

投资建议:走出低谷,迎接新生

受益于低基数,行业有望温和复苏。总量之外,技术变革是核心看点。持续推荐两条主线:1)特斯拉引领变革,优质成长零部件:拓普集团、凌云股份、银轮股份、伯特利、新泉股份、星宇股份、华域汽车、富奥股份。2)受益于稳增长的乘用车整车和重卡:长城汽车、长安汽车、上汽集团、潍柴动力、比亚迪。